我們預計公司2008—2010年間歸屬母公司凈利潤的復合增長率達到68.02%,2009年為580百萬元、2010年為690百萬元,對應(yīng)的EPS分別為1.36元和1.61元。在行業(yè)加速整合的背景下,資產(chǎn)注入的影響有可能超出市場預期,維持公司“推薦”的投資評級。
　　公司銷售收入的增長,主要是基于產(chǎn)能的擴張。2008年10月下旬公司產(chǎn)品售價由原來的7000多元/噸跌到6500元/噸以下,最低到6200元/噸(含稅價)。在2008年公司先后有38萬噸的產(chǎn)能規(guī)模投產(chǎn),使公司玻纖產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力超過90萬噸,在產(chǎn)品售價下跌的市場環(huán)境下,仍然使銷售收入同比增長25.23%。
　　2009年3月份銷售形勢有望明顯改善。公司產(chǎn)品的58%出口國外,外銷的產(chǎn)品價格目前沒有太多的調(diào)整,但訂貨的批量有所減少,畢竟各個下游企業(yè)為應(yīng)對金融危機調(diào)整資金配置與產(chǎn)業(yè)布局。公司目前的開工率維持在100%。考慮到設(shè)備投入成本較高,停產(chǎn)將造成資產(chǎn)減值準備大幅提高。公司下游的需求結(jié)構(gòu)主要集中在建筑建材、交通運輸工具、風力葉片等,包括加大基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的數(shù)萬億投資將有效擴大公司產(chǎn)品的銷售。
　　巨石是公司的主要利潤來源點,吸收合并巨石有利于增加公司的盈利水平,既有利于公司回報投資者,又有利于提高公司的融資能力,進一步做大做強公司業(yè)務(wù)。