【概念股解析】
　　正海磁材：業(yè)績反轉(zhuǎn)的新材料產(chǎn)業(yè)先鋒
　　研究機(jī)構(gòu)：東方證券撰寫日期：2014.3.3
　　技術(shù)領(lǐng)先的新材料產(chǎn)業(yè)先鋒。公司主營高性能釹鐵硼永磁材料，產(chǎn)品應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能電梯、變頻空調(diào)、EPS和新能源汽車等領(lǐng)域，公司產(chǎn)品最大磁能積性能指標(biāo)為國內(nèi)公開報(bào)道最高，與全球最高水平相近；2008-2012年間，公司營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增速達(dá)39.21%、73.75%，2014年產(chǎn)能規(guī)模將躍升為國內(nèi)第三，是兼具規(guī)模優(yōu)勢和高成長特質(zhì)的新材料產(chǎn)業(yè)先鋒。
　　風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇奠定業(yè)績反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。公司風(fēng)電領(lǐng)域主要客戶為金風(fēng)科技(行情 股吧 買賣點(diǎn))和湘電股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))，將有望充分受益于風(fēng)電行業(yè)回暖，我們預(yù)計(jì)2014年公司風(fēng)電行業(yè)釹鐵硼銷量上升至965噸，在公司銷量占比中保持在44%左右份額，仍是公司業(yè)績主要支撐點(diǎn)，由于風(fēng)電行業(yè)轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)2014年業(yè)績將有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，重回增長軌跡。
　　專利限制突破打開海外業(yè)務(wù)新藍(lán)海，新能源汽車用釹鐵硼蓄勢待發(fā)。2013年公司獲日立金屬專利授權(quán)，海外業(yè)務(wù)拓展的最大限制被解除，公司參股主營驅(qū)動(dòng)電機(jī)的上海大郡動(dòng)力控制技術(shù)有限公司，同時(shí)公司與國際主要汽車品牌正廣泛接觸，我們預(yù)計(jì)2015年左右公司海外汽車行業(yè)開始發(fā)力，年銷量可達(dá)到300噸，占比提升至10%左右，由于單臺(tái)新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)需用釹鐵硼5-10公斤，且趨勢明確，訂單質(zhì)量高，公司海外業(yè)務(wù)開拓前景廣闊。
　　資產(chǎn)負(fù)債率低，貨幣現(xiàn)金充裕，期待資金效用最大化舉動(dòng)。2011年以來由于下游行業(yè)需求萎縮，公司主動(dòng)控制了產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏，有效規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)，2013年三季末資產(chǎn)負(fù)債率22.41%，貨幣資金10.56億元，隨著風(fēng)電等下游好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能建設(shè)將順勢加快，且經(jīng)歷2011-2013年的蟄伏，在貨幣現(xiàn)金充足的情況下，期待資金效用最大化舉動(dòng)。
　　預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.33、0.45、0.53元，公司業(yè)績將有望在2014年重回增長軌跡，我們給予公司2014年可比公司平均估值44X，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.80元，首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　中科三環(huán)：高端釹鐵硼行業(yè)龍頭給予“增持”評(píng)級(jí)
　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券撰寫日期：2014.3.3
　　核心推薦理由：1、提前布局、擴(kuò)產(chǎn)，為后續(xù)新能源汽車放量做好準(zhǔn)備。公司從2005年開始研發(fā)新能源汽車用釹鐵硼，產(chǎn)品現(xiàn)已進(jìn)入部分下游廠商前期試驗(yàn)階段。2012年公司募集資金，計(jì)劃用3年時(shí)間擴(kuò)大新能源汽車用釹鐵硼產(chǎn)能800噸，以應(yīng)對產(chǎn)能逐步放量的國內(nèi)、外下游行業(yè)。