收購新光環保落地,公司在軌道交通領域加快布局。公司公告,新光環保尚未履行的訂單超過1.5億元,未來三年的承諾業績三年的復合增長率為76%,業績高速增長確定性較高。收購新光環保,不僅意味著公司進軍聲屏障新領域從而弱化對風電的依賴,而且對公司現有業務也有較強的帶動作用。另外,更為重要的是,我們認為,收購新光環保是公司加快軌道交通領域布局的一個重大信號,公司將主營業務向軌道交通領域傾斜的戰略日漸清晰。
    風電復蘇趨勢明確,公司2014年業績將受益。2014年風電運營商的投資熱情增強明顯,國泰君安新能源研究組預計新增裝機規劃有50%左右的增長。制造商的復蘇會相對滯后運營商,而且制造商的受益順序是從整機制造、零部件制造最終到達原材料制造,公司訂單目前同比顯著增長,新簽訂單的增長將在2014年業績中體現。
    維持增持評級。我們維持2014-2016年盈利預測EPS分別為0.18元/0.25元/0.32元(考慮收購新光環保分別為0.19元/0.28元/0.34元),維持目標價10.45元不變,維持“增持”評級。
    風險提示:軌道交通市場開拓不及預期;后加工產品毛利率下降。