節(jié)能風電(行情,問診)9月29日上交所上市交易
　　上交所網(wǎng)站25日晚間消息，中節(jié)能風力發(fā)電股份有限公司將于9月29日（周一）在上海證券交易所上市。
　　股票簡稱節(jié)能風電，股票代碼601016，本次公開發(fā)行的股票數(shù)量17，778.00 萬股，公開發(fā)行后的總股本177，778.00萬股。
　　華懋科技(行情,問診)今日登陸上交所網(wǎng)上中簽率僅為0.3%
　　今日，華懋科技將率先登陸上交所上市交易，證券代碼為603306，機構(gòu)預計合理估值區(qū)間為11.68元至20.40元。公司此次公開發(fā)行股份數(shù)量為3500萬股，發(fā)行價為12.08元，對應2013年攤薄市盈率為19.24倍。值得一提的是，華懋科技本次網(wǎng)上發(fā)行在回撥后中簽率僅為0.30%，僅高于北特科技(行情,問診)（0.28%），與天華超凈(行情,問診)并列為今年最難中簽新股的第二位。
　　機構(gòu)預測方面，中信建投認為股價合理區(qū)間為11.68元至13.14元；上海證券認為上市后合理估值區(qū)間為17.00元至20.40元。
　　華懋科技9月26日上市定位分析
　　公司主營產(chǎn)品為安全氣囊布，屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領域里一項具有高技術含量的產(chǎn)品，是國內(nèi)較早實現(xiàn)安全氣囊布規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一。公司目前已進入國內(nèi)外主流車型供應鏈體系，下游客戶主要為世界知名汽車零部件廠商，其客戶主要為大眾、通用、奧迪、沃爾沃、菲亞特、歐寶、克萊斯勒、福特、馬自達、尼桑、榮威、比亞迪(行情,問診)、長城、奇瑞、江淮、吉利等整車廠商提供配套服務。
　　中信建投：11.68-13.14元
　　公司是汽車安全氣囊布和安全氣袋的二級供應商，2013年營收3.96億元。公司的主要客戶均為汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，前三大客戶合計貢獻收入超過65%。公司此次主要募投項目“安全氣囊布新建廠房項目”達產(chǎn)后將為公司未來3年的擴張?zhí)峁┝水a(chǎn)能保障。
　　安信證券：12.78－14.20元
　　公司募投項目實施后，行業(yè)市場占有率有望達到50%以上。2013年公司營收約為4億元，同比增長34%，凈利潤約為8900萬元，同比增長73%。項目達產(chǎn)后預計實現(xiàn)年均新增營業(yè)收入4.6億元，年均新增利潤總額1.18億元。
　　上海證券：17.00-20.40 元
　　隨著未來公司在主營業(yè)務安全氣囊布、安全氣袋領域以及海外市場的持續(xù)拓展，公司營業(yè)收入的增長和運營效率的提高將有助于公司的盈利能力進一步提高。
　　均值區(qū)間：13.82-15.91元
　　極值區(qū)間：11.68-20.40元
　　股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發(fā)行股份 每股凈資產(chǎn) 上市日期
　　華懋科技 603306 14000萬股 3500萬股 5.91元 2014-9-26
　　發(fā)行價 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機構(gòu)
　　12.08元 19.24倍 0.30% 網(wǎng)下詢價配售與完善按市值申購定價發(fā)行組合 國金證券(行情,問診)
　　主營業(yè)務 從事工程用特種紡織品的研發(fā)、生產(chǎn)及加工
　　華懋科技9月26日在上交所上市 定位分析
　　華懋科技此次公開發(fā)行股份數(shù)量為3500萬股，發(fā)行價12.08元/股，對應2013年攤薄市盈率為19.24倍。因網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為755.73倍，高于150倍，發(fā)行人和保薦人國金證券（行情，問診）決定啟動回撥機制?；負芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為350萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為3150萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的90%。其中首次公開發(fā)行的3500萬股自9月26日起上市交易。
　　國金證券的分析師對本次華懋科技A股發(fā)行出具了獨立的投資價值分析報告，認為公司2014年的合理市值區(qū)間為16.1億元-20.4億元。
　　華懋科技是國內(nèi)主要的汽車安全氣囊核心部件供應商，主要產(chǎn)品為安全氣囊布和安全氣袋。本次發(fā)行所募集的資金扣除發(fā)行費用后擬投入安全氣囊布新建廠房項目、工業(yè)用布新建研發(fā)中心項目和補充流動資金，預計投資總額4億元。
　　安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領域里一項具有高技術含量的產(chǎn)品，華懋科技2005年具備安全氣囊布規(guī)?；a(chǎn)的能力，是國內(nèi)較早實現(xiàn)安全氣囊布大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)。目前國內(nèi)安全氣囊布生產(chǎn)廠家主要有公司、丸井織物（南通）有限公司、江陰杜奧爾汽車用紡織品有限公司、上海博舍紡織科技有限公司、可?。暇┨胤N紡織品有限公司、東洋紡汽車飾件（常熟）有限公司、日巖帝人汽車安全用布（南通）有限公司等。
　　由于安全氣囊布行業(yè)進入壁壘較高，認證時間較長，短期內(nèi)不會出現(xiàn)大量企業(yè)進入該細分市場的情況。
　　一、公司基本面分析
　　公司是國內(nèi)目前主要的安全氣囊布和安全氣袋供應商之一，市場占有率位居前列。公司主營產(chǎn)品安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領域里一項具有高技術含量的產(chǎn)品，具有較高市場壁壘。除主營產(chǎn)品安全氣囊布外，公司目前憑借技術及產(chǎn)能優(yōu)勢，開始向下游安全氣袋縫制價值鏈延伸，力求為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務和產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定持續(xù)增長，主營業(yè)務安全氣囊布和安全氣袋的下游市場需求旺盛。
　　二、上市首日定位預測
　　上海證券：17.00-20.40元
　　中信建投證券：11.68-13.14元
　　華懋科技：國內(nèi)安全氣囊布龍頭企業(yè) 估值17.00-20.40元
　　主營產(chǎn)品收入穩(wěn)定增長，市場需求旺盛。
　　公司是國內(nèi)目前主要的安全氣囊布和安全氣袋供應商之一，市場占有率位居前列。公司主營產(chǎn)品安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領域里一項具有高技術含量的產(chǎn)品，具有較高市場壁壘。除主營產(chǎn)品安全氣囊布外，公司目前憑借技術及產(chǎn)能優(yōu)勢，開始向下游安全氣袋縫制價值鏈延伸，力求為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務和產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定持續(xù)增長，主營業(yè)務安全氣囊布和安全氣袋的下游市場需求旺盛。
　　募投項目擴充產(chǎn)能，提高市場占有率。
　　發(fā)行前公司股本10，500萬股，此次擬公開發(fā)行新股不超過3，500萬股。公司的募集資金擬用于“安全氣囊布新建廠房”項目、“工業(yè)用布新建研發(fā)中心”項目和補充流動資金。將有利于公司進一步提高安全氣囊布的市場占有率，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司自主研發(fā)能力，拓展新的利潤增長點，增強公司綜合競爭實力。
　　給予上市6個月內(nèi)的估值區(qū)間為17.00-20.40元。
　　隨著未來公司在主營業(yè)務安全氣囊布、安全氣袋領域以及海外市場的持續(xù)拓展，公司營業(yè)收入的增長和運營效率的提高將有助于公司的盈利能力進一步提高。初步預計公司2014可實現(xiàn)每股收益（按上市后股本攤薄）0.85元。根據(jù)同行業(yè)可比上市公司估值水平，公司屬于汽車零部件行業(yè)，對應2014年動態(tài)市盈率可達20-24倍，我們判斷公司上市后股價將逐步回歸到較為合理的估值區(qū)間為17.00-20.40元/股。（上海證券）
　　華懋科技:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移助力增長
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移有利于公司打開新的增長空間
　　公司是汽車安全氣囊布和安全氣袋的二級供應商，2013年營收3.96億元，其中安全氣囊布零部件、安全氣袋零部件收入分別為3.02億元、0.67億元，占比77.1%、17.0%。
　　2012 年公司憑借技術及產(chǎn)能優(yōu)勢，開始向下游安全氣袋縫制延伸。公司2012年營收中氣袋占比僅為5.8%，2014年一季度已經(jīng)上升至32.8%，預計這一比例今后將仍呈上升趨勢。
　　公司在安全氣袋領域的拓展，有利于其打開新的增長空間，為公司未來的快速成長提供了有力的條件。
　　客戶基礎良好，市場地位提升空間大
　　行業(yè)進入壁壘較高，公司技術、產(chǎn)能已經(jīng)處于行業(yè)較為領先的地位。公司主要客戶百利得、奧托立夫、吉絲特均是汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，三家合計貢獻收入超過65%，客戶基礎扎實。 公司目前在國內(nèi)汽車安全布市場上占有率約有10%左右，處于行業(yè)領先地位；汽車安全氣囊袋市場上的占有率約2%左右，市場地位暫不是很突出，但增長勢頭良好。未來公司在氣囊袋市場的占有率的提升將是推動其營收增長的主要動力。
　　盈利能力穩(wěn)定
　　公司2013年毛利率、凈利率分別達到38.1%、22.5%，2014年一季度分別為37.4%、21.2%，略有下滑，但總體保持穩(wěn)定并處于較高水平。公司2013年期間費用率為10.6%，2014年一季度期為12.3%，同比提高1.6個百分點，提高部分基本均來自財務費用率的增加。公司募集資金將降低其財務費用率，有利于公司盈利能力的穩(wěn)定。
　　募投項目增加產(chǎn)能
　　公司主要募投項目為“安全氣囊布新建廠房項目”，該項目達產(chǎn)后將是公司現(xiàn)有氣囊布產(chǎn)能提高83.4%至2568萬米，為公司未來3年的擴張?zhí)峁┝水a(chǎn)能保障。
　　盈利預測與估值
　　預計公司2014-16年營收4.70億元、5.97億元、7.55億元，同比增長18.62%、26.99%、26.38%；歸母凈利1.02億元、1.27億元、1.60億元，同比增長14.1、25.1%、25.8%。假設公司公開發(fā)行3500萬股，對應2014-16年EPS為0.73元、0.91元、1.14元。對應2014年EPS，公司合理估值16-18倍，股價合理區(qū)間為11.68-13.14元/股。（中信建投證券）
　　三、公司競爭優(yōu)勢分析
　　公司在安全氣袋領域的拓展，有利于其打開新的增長空間，為公司未來的快速成長提供了有力的條件。
　　客戶基礎良好，市場地位提升空間大
　　行業(yè)進入壁壘較高，公司技術、產(chǎn)能已經(jīng)處于行業(yè)較為領先的地位。公司主要客戶百利得、奧托立夫、吉絲特均是汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，三家合計貢獻收入超過65%，客戶基礎扎實。 公司目前在國內(nèi)汽車安全布市場上占有率約有10%左右，處于行業(yè)領先地位；汽車安全氣囊袋市場上的占有率約2%左右，市場地位暫不是很突出，但增長勢頭良好。未來公司在氣囊袋市場的占有率的提升將是推動其營收增長的主要動力。