受益風(fēng)電回暖,主業(yè)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　風(fēng)電行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯,14 年上半年全國(guó)新增風(fēng)電招標(biāo)超過(guò)了11.5GW,同比增長(zhǎng)40%,全年新增風(fēng)電裝機(jī)量有望超過(guò)18GW。預(yù)計(jì)15 年將進(jìn)一步好轉(zhuǎn),公司風(fēng)電電機(jī)訂單有所好轉(zhuǎn),未來(lái)將保持恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　終止與華雷電子合作不改轉(zhuǎn)型決心,靜待項(xiàng)目落地
　　公司3 月10 日與華雷電子簽署了《合作意向書》,但后來(lái)未能就合作事宜達(dá)成一致意見,也未能簽署正式合作協(xié)議,近期公司公告與華雷電子終止本次《合作意向書》項(xiàng)下的合作事宜。
　　我們認(rèn)為公司終止合作并未改變轉(zhuǎn)型決心,未來(lái)可能仍將致力于民參軍,靜待項(xiàng)目落地。
　　多元化發(fā)展,拓展汽車、電梯等領(lǐng)域。
　　公司堅(jiān)持多元化發(fā)展戰(zhàn)略,不斷提高自身水平。已為南車、四川東風(fēng)、上海精進(jìn)等電機(jī)企業(yè)成功試制了汽車電機(jī)產(chǎn)品并進(jìn)行了批量生產(chǎn)。除了汽車領(lǐng)域外,在電梯電機(jī)方面,公司目前已和國(guó)際知名電梯企業(yè)形成穩(wěn)定合作,從去年試制基礎(chǔ)上已經(jīng)占據(jù)該電梯企業(yè)80%份額。未來(lái),公司將隨著電動(dòng)汽車市場(chǎng)的高速發(fā)展在汽車行業(yè)形成突破。
　　投資建議:買入-A 投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20 元。我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.17、0.3、0.39 元,公司主業(yè)翻轉(zhuǎn)在即,轉(zhuǎn)型決心不減,靜待民參軍項(xiàng)目落地;給予買入-A 的投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　風(fēng)電復(fù)蘇低于預(yù)期,轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。