中國(guó)風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：公司14年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng),基本符合預(yù)期
　　2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.02億元,同比增長(zhǎng)8.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.75億元,同比增長(zhǎng)1.39%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.66億元,同比增長(zhǎng)74.14%,銷售款回籠情況較好,EPS為0.42元,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)公司將以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
　　陸上風(fēng)塔貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī),海上風(fēng)塔長(zhǎng)期看好
　　14年公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.62億元,同比增長(zhǎng)13.96%,毛利率22.38%,同比下降0.38個(gè)百分點(diǎn)。目前公司陸上風(fēng)塔貢獻(xiàn)絕大部分業(yè)績(jī)。
　　公司正在推進(jìn)海上風(fēng)塔業(yè)務(wù),陸續(xù)獲得部分風(fēng)電企業(yè)的試訂單,由于海上風(fēng)塔的產(chǎn)品質(zhì)量要求更高,公司在國(guó)內(nèi)同行中領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯,同時(shí)考慮到海上風(fēng)塔的盈利水平優(yōu)于陸上風(fēng)塔業(yè)務(wù),因此海上風(fēng)塔的逐步放量將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要貢獻(xiàn)。
　　攜手北京宣力,加快新能源開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)
　　公司于15年1月以2億現(xiàn)金收購(gòu)北京宣力持有的宣力控股55%股權(quán),收購(gòu)?fù)瓿珊?公司將持有宣力控股100%股權(quán)。宣力控股新能源項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富強(qiáng),其中持有的新疆哈密300MW風(fēng)場(chǎng)項(xiàng)目有望在2015年內(nèi)并網(wǎng)發(fā)電,為公司16年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ),同時(shí)也為公司未來(lái)五年新能源項(xiàng)目裝機(jī)容量超2GW的目標(biāo)邁進(jìn)了扎實(shí)的一步。此外,公司控股股東以13.41元/股將700萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給北京宣力,公司第二大股東與北京宣力達(dá)成協(xié)議將所持1000萬(wàn)股以轉(zhuǎn)讓實(shí)施日收盤價(jià)90%轉(zhuǎn)讓給北京宣力,北京宣力承諾在一年內(nèi)不減持受讓股份。雙方的利益綁定有利于公司新能源運(yùn)營(yíng)的快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.63元、1.16元、1.51元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)場(chǎng)開(kāi)發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。