2020 年前,國家電網(wǎng)特高壓建設(shè)總投資將超過6000 億元,作為國內(nèi)大容量、高等級變壓器的三強(qiáng)之一,公司將充分受益于特高壓電網(wǎng)的建設(shè),變壓器類業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定增長的局面;風(fēng)電業(yè)務(wù)今年完成了產(chǎn)能的建設(shè),具備了年產(chǎn) 500 臺1.5MW 風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)能力,并在國內(nèi)、外分別獲得了風(fēng)電場訂單,憑借多年積累的裝備制造經(jīng)驗(yàn)及與各大電力集團(tuán)長期的合作關(guān)系,明后兩年,風(fēng)電業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點(diǎn);天威薄膜一期 46.5MW 單結(jié)非晶硅薄膜電池生產(chǎn)線已經(jīng)開始試生產(chǎn),并與泰國綠色能源公司簽訂了“東南亞薄膜市場獨(dú)家合作協(xié)議”,2009-2011 年,分別提供5MW、25MW、40MW 的薄膜電池組件。總投資31 億元的二期項(xiàng)目(150MW)也已經(jīng)開工,預(yù)計(jì)2010 年底投產(chǎn)。總投資1 億元的天威薄膜研發(fā)檢測中心也于近日掛牌成立,成為全世界技術(shù)最先進(jìn)、涵蓋工藝最全面的薄膜太陽能技術(shù)研發(fā)中心之一;天威四川硅業(yè)、樂電天威硅業(yè)兩條年產(chǎn)3000 噸多晶硅的生產(chǎn)線今年全部投料試生產(chǎn),明年產(chǎn)品開始批量下線,繼新光硅業(yè)(1260 噸/年)之后,公司多晶硅業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張。
　　隨著國內(nèi)“太陽能屋頂計(jì)劃”和“金太陽工程”的啟動(dòng),即將出臺的“新能源發(fā)展規(guī)劃”也將大幅上調(diào)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo),今年4 季度以來,全球光伏產(chǎn)業(yè)開始走出金融海嘯沖擊的陰影,需求開始復(fù)蘇。
　　公司在新能源產(chǎn)業(yè)上的布局基本成型,“輸變電+新能源”的雙主業(yè)、雙支撐戰(zhàn)略初見成效。
　　　盈利預(yù)測:假設(shè)變壓器類業(yè)務(wù)2009-2011 年增長率分別為15%、10%、10%,毛利率24%;風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù) 2009-2011 年分別銷售33 臺、200 臺、300 臺,單價(jià)5000 元/千瓦,毛利率15%;多晶硅產(chǎn)量 2009-2011 年分別為1000 噸、3500 噸、4500 噸,單價(jià)為80 美元/公斤,毛利率20%;薄膜電池出貨量 2009-2011 年分別為5MW、40MW、80MW,單價(jià)9 元/瓦,毛利率35%;預(yù)測 2009-2011 年,公司營業(yè)收入分別為63.5 億、92.1 億、109.7 億元。每股收益分別為:0.60、0.92、1.25 元。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算,分別對應(yīng)56.0 倍、36.5 倍、26.8 倍PE。維持“推薦”投資評級。