據(jù)證監(jiān)會2017年06月19日發(fā)布的雙一科技創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見顯示，發(fā)行人與部分第三方之間存在虛開銀行承兌匯票、無交易背景背書票據(jù)等情形。請發(fā)行人詳細(xì)說明上述情形的產(chǎn)生原因、往來單位名稱、與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、涉及開票金額等具體情況、是否違反《票據(jù)法》等法律法規(guī)的規(guī)定、是否構(gòu)成重大違法行為、是否存在受到重大行政處罰風(fēng)險。請保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師對此進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
　　
　　雙一科技2012-2014年存在較大的資金拆借行為，其中資金借出合計(jì)本金5534.65萬元，2012年期初資金借入金額為580.27萬元，當(dāng)期再次借入320萬元，期后主要進(jìn)行款項(xiàng)償還行為。
　　
　　對此：（1）請說明2012年初資金借入余額中的徐智154.65萬元具體內(nèi)容，含借入時間、利率、原因，說明該出借人的具體情況，發(fā)行人存在資金出借也不予償還的原因、對方不予追討的原因，說明此前出借的條件及期限，說明該人員是否與發(fā)行人、主要股東和管理層及其關(guān)系密切的家庭成員存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系披露不足的問題。（2）王慶華及其關(guān)聯(lián)公司在2012年借給發(fā)行人超過700萬元（含期初余額）且多數(shù)款項(xiàng)長期出借直至2014年才予以償還，但是同期王慶華及關(guān)聯(lián)公司也多次大額、長期向發(fā)行人借款，其中王慶華及德州亞星紡織機(jī)械有限責(zé)任公司更是在期間同時存在借出未還而向發(fā)行人借入的行為。請說明發(fā)行人與上述人員及法人借入借出的利率差，存在上述行為的原因，是否向發(fā)行人輸送利益。（3）請說明發(fā)行人期間存在大額未還的款項(xiàng)而繼續(xù)對外出借款項(xiàng)的原因，發(fā)行保薦工作報告稱當(dāng)?shù)嘏c公司或?qū)嶋H控制人關(guān)系較好的企業(yè)或個人提出借款需求的時候，一般會給予幫助并收取一定的利息，請說明實(shí)際控制人為何不通過發(fā)行人還款給其他債權(quán)實(shí)體再出借而必須由發(fā)行人出借的原因，是否利用借款利息向發(fā)行人輸送利益。（4）發(fā)行保薦工作報告稱，發(fā)行人出借的款項(xiàng)除部分人員和公司財(cái)務(wù)困難僅收回本金外，其他均有利息，請說明上述財(cái)務(wù)困難的人員和公司是否真實(shí)匯回本金，是否發(fā)行人關(guān)聯(lián)人予以支付而避免發(fā)行人計(jì)提大額的損失。（5）請說明發(fā)行人內(nèi)控的有效性及目前的情況。（6）請分項(xiàng)說明發(fā)行人資金拆入時間和償還的時間、借入的原因、利率，分項(xiàng)說明發(fā)行人資金拆出的原因、對方的性質(zhì)（關(guān)聯(lián)方、供應(yīng)商、客戶、其他）、利率，如為供應(yīng)商，說明借出款項(xiàng)如何與預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)的劃分，該借出款項(xiàng)是否導(dǎo)致供應(yīng)商供應(yīng)價格等條件的變化，是否形成對某一供應(yīng)商的依賴；如為客戶，請說明借款是否與客戶合作有關(guān)聯(lián)，如后續(xù)停止借款是否對業(yè)務(wù)合作有影響，說明發(fā)行人其他關(guān)聯(lián)人是否承接向供應(yīng)商或客戶借出款項(xiàng)的事項(xiàng)。（7）請保薦機(jī)構(gòu)和申報會計(jì)師、發(fā)行人律師對上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，說明發(fā)行人是否存在除上述事項(xiàng)以外的資金拆借行為，并對上述事項(xiàng)出具意見。
　　
　　毛利率高于同行
　　
　　招股書數(shù)據(jù)顯示，雙一科技2014年至2016年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.46%、45.75%、45.78%；綜合毛利率分別為45.00%、46.15%、47.47%。 　　
　　雙一科技同行業(yè)上市公司分別有中國巨石、再升科技、九鼎新材、中材科技、長海股份。
　　
　　中國巨石2014年至2016年綜合毛利率分別為35.32%、40.15%、44.50%；再升科技同期綜合毛利率分別為40.26%、36.76%、44.23%；九鼎新材同期綜合毛利率分別為20.72%、25.80%、21.82%；中材科技同期綜合毛利率分別為20.98%、21.62 %、25.64%；長海股份同期綜合毛利率分別為30.85%、35.61%、38.74%。 　　
　　此外，同屬風(fēng)電行業(yè)的上市公司金風(fēng)科技2014年至2016年毛利率分別為27.03%、26.51%、29.26%。但雙一科技招股書中并未與金風(fēng)科技作對比。對此，證監(jiān)會在反饋意見中要求雙一科技說明公司未選擇金風(fēng)科技等公司作為可比公司的原因。
　　
　　此外，證監(jiān)會反饋意見還要求雙一科技說明報告期內(nèi)各設(shè)備中高毛利率產(chǎn)品的占比及其主要的客戶，是否存在部分客戶長期購買高毛利率的產(chǎn)品；說明對不同客戶銷售的同一類型產(chǎn)品毛利率之間是否存在較大的差異及其原因，說明發(fā)行人外銷產(chǎn)品的出口退稅率情況及內(nèi)外銷客戶的付款條件，如考慮該情況說明外銷的毛利率與內(nèi)銷毛利率的差異等問題。
　　
　　雙一科技出口業(yè)務(wù)均為風(fēng)電配套類產(chǎn)品出口。2014年至2016年風(fēng)電配套類產(chǎn)品出口毛利率分別為56.22%、54.95%、51.88%；同期風(fēng)電配套類產(chǎn)品內(nèi)銷毛利率分別為40.18%、39.88%、44.03%。 　　
　　雙一科技表示，公司人出口業(yè)務(wù)毛利率高于內(nèi)銷毛利率，主要因?yàn)槌隹跇I(yè)務(wù)的運(yùn)輸費(fèi)用較高所致。
　　
　　離奇的營業(yè)成本 營業(yè)收入“莫名增多”
　　
　　據(jù)證券市場紅周刊報道，雙一科技的主要原材料采購金額和營業(yè)成本中“直接材料”金額之間存在巨大差異。
　　
　　招股書披露，公司在生產(chǎn)中主要采購和使用的原材料有膠衣、樹脂、玻璃纖維、鋼材等，報告期內(nèi)采購總額分別是10724.36萬元、10773.49萬元和11755.52萬元，然而相較采購金額，同期生產(chǎn)中“直接材料”金額支出要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上述數(shù)據(jù)。
　　
　　在2016年?duì)I業(yè)成本中，直接材料金額為18347.77萬元，比同期主要原材料采購金額11755.52萬元多出6592.25萬元，這意味著公司必然要消耗一部分上年度庫存，導(dǎo)致庫存原材料出現(xiàn)大量減少。
　　
　　可實(shí)際上，該年年末原材料庫存金額是2289.56萬元，相較期初的1535.79萬元不但沒有減少，反而還增加了753.77萬元。
　　
　　報告期內(nèi)各年度均出現(xiàn)了成本中直接材料金額大量多于主要原材料采購的現(xiàn)象，且每年差額還均在數(shù)千萬元之多。這是少計(jì)了采購金額，還是高估了銷售和營業(yè)成本？
　　
　　如果雙一科技存在高估銷售和營業(yè)成本的可能，那么，是不是其營業(yè)收入也存在高估的情況？
　　
　　招股書披露，雙一科技2016年取得了47958.61萬元的營業(yè)收入，考慮17%的增值稅影響之后，其含稅營業(yè)收入達(dá)到56111.58萬元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)邏輯上看，必然有相應(yīng)金額的現(xiàn)金流入量，以及應(yīng)收款項(xiàng)與預(yù)收款項(xiàng)金額的增減與之對應(yīng)。2016年，合并現(xiàn)金流量表的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)為44777.61萬元，相比含稅營業(yè)收入要少11333.97萬元，這就意味著，這相差部分金額必須在資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)項(xiàng)目中得到體現(xiàn)。
　　
　　合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2016年該公司期末應(yīng)收票據(jù)3168.45萬元、應(yīng)收賬款16245.59萬元，合計(jì)應(yīng)收款項(xiàng)金額為19414.05萬元，和期初應(yīng)收款項(xiàng)金額合計(jì)19862.28萬元相比，不僅沒有增加，相反還減少了448.24萬元。預(yù)收款項(xiàng)方面，2016年預(yù)收款項(xiàng)期未余額為383.98萬元，相比期初的243.16萬元增加了140.82萬元。一減一增，營收與現(xiàn)金支付之間的差額擴(kuò)大到11923.03萬元。
　　
　　同樣的，2015年含稅營業(yè)收入為56171.03萬元，相較同期的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)33461.02萬元，有22710.01萬元未獲得現(xiàn)金支付，這意味著差額部分必然會體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債中應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)中。
　　
　　但是，2015年雙一科技應(yīng)收票據(jù)期末余額只有5031.53萬元，應(yīng)收賬款有14830.75萬元，合計(jì)19862.28萬元，比期初的應(yīng)收款項(xiàng)14254.29萬元要多出5607.99萬元，從財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，意味著當(dāng)年的預(yù)收款項(xiàng)將會有相應(yīng)地減少，可實(shí)際上，2015年預(yù)收款項(xiàng)243.16萬元只比上年的2544.23萬元減少了2301.07萬元。一增一減后，公司仍存在14800.95萬元的含稅營業(yè)收入既沒有形成現(xiàn)金流入，也沒有形成應(yīng)收款項(xiàng)的增加或預(yù)收款項(xiàng)的減少。同理，我們還推算出2014年公司也存在13062.67萬元的含稅營收未獲得現(xiàn)金流和負(fù)債數(shù)據(jù)的支持。
　　
　　當(dāng)然，雙一科技在招股書中也表示，截至2016年12月31日，公司還存在已背書或貼現(xiàn)尚未到期的銀行承兌匯票金額10027.03萬元。但即使我們考慮了這1億元的背書或貼現(xiàn)票據(jù)的金額，報告期內(nèi)每年仍然有數(shù)千萬元的含稅營業(yè)收入沒有獲得現(xiàn)金流量或相應(yīng)經(jīng)營債權(quán)關(guān)系的支撐。
　　
　　募投項(xiàng)機(jī)艙罩售價持續(xù)下滑
　　
　　招股書顯示，雙一科技此次募投大項(xiàng)為機(jī)艙罩及大型非金屬模具產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，募集資金投資金額23,188萬元。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，雙一科技2014年至2016年機(jī)艙罩（含導(dǎo)流罩）銷售價格分別為129,741.94元、127,515.76元、112,168.57元。 　　
　　雙一科技表示，2016 年機(jī)艙罩（含導(dǎo)流罩）的銷售單價相較于 2014和 2015 年持續(xù)下滑，主要原因系 2016 年銷售的產(chǎn)品中包含較多小功率風(fēng)機(jī)的機(jī)艙罩（含導(dǎo)流罩），如 750KW 風(fēng)機(jī)的機(jī)艙罩（含導(dǎo)流罩）產(chǎn)品等，該部分小功率風(fēng)機(jī)的機(jī)艙罩（含導(dǎo)流罩）銷售單價僅為 6.10 萬元左右，拉低了 2016 年該類產(chǎn)品的平均單價；葉片根銷售價格報告期內(nèi)較為穩(wěn)定。
　　
　　控股子公司2016虧損
　　
　　據(jù)中國網(wǎng)報道，公開資料顯示，雙一科技是一家集復(fù)合材料產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的現(xiàn)代化高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品涵蓋大型非金屬模具加工領(lǐng)域、風(fēng)電領(lǐng)域、工程和農(nóng)用機(jī)械領(lǐng)域、游艇及船舶領(lǐng)域、軌道交通及公共交通領(lǐng)域等。
　　
　　據(jù)了解，公司與西門子、維斯塔斯、大唐華創(chuàng)、歌美颯、浙江運(yùn)達(dá)等國內(nèi)外知名風(fēng)電企業(yè)建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。
　　
　　從業(yè)績來看，雙一科技2014-2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元、4.8億元和4.796億元，同期凈利潤為6125.54萬元、10236.51萬元和10733萬元；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為6946.70萬元、5731.42 萬元和10,412.72萬元。
　　
　　雙一科技表示，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模和銷售收入的逐步提升，應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)可能擴(kuò)大，公司可能需要籌集更多的資金來滿足流動資金需求。如果公司不能通過多渠道及時籌措資金或者應(yīng)收賬款不能及時收回，公司將面臨資金短缺的風(fēng)險。
　　
　　據(jù)招股書披露，雙一科技目前擁有一家控股子公司為雙一科技美國股份有限公司(持股比例為88.70%)，2016年虧損了49.24萬元；兩家分公司分別為陵縣分公司和武城分公司，未披露相關(guān)財(cái)務(wù)狀況。
　　
　　應(yīng)收款猛增
　　
　　據(jù)網(wǎng)易報道，雙一科技與西門子、維斯塔斯、大唐華創(chuàng)、歌美颯、浙江運(yùn)達(dá)等國內(nèi)外知名風(fēng)電企業(yè)建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司的客戶相對集中，雖然該等客戶能夠帶來穩(wěn)定的訂單，但若競爭對手跟進(jìn)或者上述主要客戶經(jīng)營情況發(fā)生變化而減少采購，將對公司盈利能力造成較大影響。
　　
　　另外，公司還強(qiáng)調(diào)報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為10,692.49萬元、14,830.75萬元和16,245.59萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為25.97%、31.75%和29.28%，占同期營業(yè)收入的比例分別為30.47%、30.89%和33.87%。總體來看，報告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款規(guī)模同主營業(yè)務(wù)收入的增長趨勢基本匹配，但公司應(yīng)收賬款余額較大且持續(xù)增長。
　　
　　公司制定了合理的信用政策和應(yīng)收賬款回收制度，加強(qiáng)應(yīng)收賬款內(nèi)部控制，報告期內(nèi)，公司客戶信用度均較高，應(yīng)收賬款回收情況良好，實(shí)際壞賬率較低。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷拓展，公司應(yīng)收賬款未來可能保持在較高水平，應(yīng)收賬款余額較大不但會影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，若下游客戶出現(xiàn)經(jīng)營問題，公司還將面臨一定的應(yīng)收賬款不能及時回收的風(fēng)險。
　　
　　2014-2016年雙一科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元、4.8億元和4.796億元，同期凈利潤為6125.54萬元、10236.51萬元和10733萬元；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為6946.70萬元、5731.42萬元和10,412.72萬元。
　　
　　4年分紅9,548.25萬元
　　
　　招股書顯示，雙一科技2012年至2016年共分紅9,548.25萬元。
　　
　　2012年分紅383.61萬元;2012年分紅1,624.65萬元；2014年分紅1,560.00萬元；2015年分紅1,820.00萬元；2016年分紅4,160.00萬元。