核電需求大幅增長也會帶來對上游資源，也就是釉礦資源的大幅需求。釉礦資源的分布上來看，它和石油以及天然氣這兩種主要的化石能源情況還是很相像的。釉礦的分布澳大利亞是最多，占27％，哈薩克斯坦17％，南非占11％，但從總的消費上來看，美國占30％，中國目前是占2.3％。從更具經濟性，最左邊這張圖，開采成本在40美元以下來看，加拿大、哈薩克斯坦、南非仍然是屬于釉礦資源比較豐富的國家，爭奪戰在這幾個國家打響。

　　中國的釉礦資源目前處于待開發的狀態。最初我們對于新能源的子行業排列圖里面也把核電的發展階段列為初創期。初創期意味著這個行業它的產業鏈是非常不完善的，也非常不完整，從上到下也缺乏投資。釉礦的投資上中國也非常缺乏的，只有金元鈾業可以進行開采。國際原子能機構認為中國的釉礦資源是非常豐富的，也就是說中國的釉礦更多程度上缺乏開采的力度，或者是技術的不成熟。目前在這塊，中國政府正在逐步改革現在的釉業勘探開采的機制，允許多元化投資主體進行開采，這也將有助于釉礦儲量開采出來。

　　比如說09年3月25日國資委調整了中網和的開采范圍。

　　新一輪的油礦資源的開采也是有成果的，比如說中合在伊犁和鄂爾多斯地區勘探的成果也是比較顯著的。我們講中國的釉礦資源真的還是很豐富的。但是這樣豐富的釉礦資源勘探出來是需要非常豐富的技術的。在技術沒有達到之前，從2013年開始中國的核電需求就開始釋放出來了，面臨著釉礦資源有點緊缺的狀態。我們必須參與到世界的釉資源爭奪戰當中。2009年4月哈薩克斯坦國家控制的釉礦公司和中廣合建立了釉礦開采的合資公司，共同開采釉礦。這也是和我們剛才提到的比較吻合的。

　　從核電成本來看，它的建設成本是高于運行成本的，但是從很多年前，歐美國家最早就已經達到了經濟性，基本上和煤電、天然氣發電達到了比較持平的綜合成本。我們國家現在運行的機組，電價大概是4—5毛錢左右。比燃煤標桿電價還要低一些。

　　中國核電整個的成本降低它的前提依賴于設備的國產化、標準化、規模化。從大亞灣、嶺澳、秦山二期來看，成本都是在逐漸降低的。但是這個國產化是帶有水分的國產化，在統計的口徑上，很多媒體報道核電的設備國產化可以達到70％，更多的只是采用一個圖紙進行的粗加工以后還要在國外進行精加工，附加值比較高的部分還是在國外。

　　目前來說關鍵的核導設備和部件仍然以國外為主，只有蒸汽發電器可以實現大部分國產化。目前二代，二代半技術是有突破，但是到了第三，第四代技術全部是進口的。我認為市場戰肯定也是機遇。這方面我們認為投資機會雖然目前還不是很清晰，但是未來是一個非常好的關注點。

　　核電的產業鏈是集中在運營端的，我們統計了幾個主要的在運營的核電站的運營情況。07年來看凈利潤率大部分都可以在10％以上，特別要提到的是08年4月份出臺的關于核電行業政策的通知。我們左下角的表計算了現有機組的盈利狀況。秦山二期08年2011年達到6.6億，是一個相當大的優惠。

　　光伏發電：

　　光伏產業的供給上來講，現在是處于短期產能過剩的狀態。無論從世界上還是從中國來講，特別是中國的需求增加是非常多的。現在太陽能電池產量在全球占比是29％，比07年更高了。而從需求上來看，德國和西班牙兩大光伏消費國都提出了因為經濟危機的問題減少對光伏產業減少政策支持，對于光伏發電削減。因此09年來看，或者是到2010年，光伏行業無論從多晶硅還是光伏電池組件都處于供過于求的狀態。BP公司的銷量同比減少了56％，凈利潤下滑了64％，這就是短期內整個光伏產業的狀況。

　　但是從長期來看我們認為需求還是非常有爆發力的，一個是中國的需求，一個是美國對于這個政策的支持，力度也是非常大的。中國出臺的光電一體化的補助達到了20元每瓦。日本從06年取消了補貼，但是09年1月，日本又恢復了補貼的政策。

　　大家特別要關注的是下面這兩個圖的比較，西班牙07年光伏的安裝量是640兆瓦。08年達到了2400兆瓦。核電的增值稅這樣的政策支持可以看到對這個產業的支持力度有多大。無論是中國、美國、日本，需求會大量的爆發，帶動這個行業的增長。現在是光伏行業的嚴冬，但是到2010年以后會有更大增長。中國現在的支持力度，我們認為20塊錢每瓦的支

　　持力度還是不夠的。德國和西班牙都采用了電價補貼的政策，非常直接，市場化的補貼政策，這才是更有效的，對于產業更大的推動。

　　BIPV：

　　這次政策中特別要補貼的光電一體化的政策。我們看到最前面這個德國火車站的BIPV的政策。從全球來講，光伏發電分兩部分并網、里網的。并網占80％以上，獨立的里網占的比例少一些。

　　中國光伏分類來說，里網主要是農村的電氣化，還有太陽能、路燈等等。并網是城市的BIPV，目前在甘肅、敦煌投資的10兆瓦的并網就屬于戈壁類的?，F在得到的信息來看，光伏最終是到2020年是1000萬千瓦還是3000萬千瓦還不是很確定。從國家發改委能源所得到的預測表是3000萬千瓦，是非常大的。這其中并網的比例占67％。

　　城市BIPV和戈壁也是另外一個非常大的。目前來看在屋頂的多晶硅，單晶硅更適合。這個行業應該說在這些新能源行業當中屬于初創的初創，技術路線非常不穩定，但是也給我們帶來了非常大機遇。

　　投資品種：

　　新能源振興政策上來講，核電設備類的有東方電器，它也是現在可以生產核導關鍵設備的唯一一家公司。目前已經參股和準備參股的有申能股份、上海電力和深圳能源。申能股份也有光伏的示范電站。新能源汽車表上有西藏礦業和紅星發展，這是聯合證券有色金屬行業分析師推薦的。風電上來講，在產業鏈整合的過程當中，東方電器和華瑞這兩個公司更具有競爭力。新能源市場化改革關于智能電網，電子式儀表、思源電器都是值得關注的。

　　希望有機會繼續和大家探討新能源投資機會的主題，謝謝大家！