福能股份:攜手長(zhǎng)江電力 成立福建省配售電公司切入新能源
　　萬(wàn)億電力市場(chǎng)改革大幕開啟,售電放開,引進(jìn)新售電主體是核心要義
　　15年3月中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合下發(fā)了“電改9號(hào)文”作為本輪電力體制改革的綱領(lǐng)性文件。“9號(hào)文”明確鼓勵(lì)包括發(fā)電企業(yè)在內(nèi)的5種售電主體進(jìn)入售電市場(chǎng),售電放開,引進(jìn)新售電主體是本輪電改核心要義。
　　全國(guó)最大能源央企之一與地方能源平臺(tái)攜手打造福建配、售電平臺(tái)
　　福建省配售電公司注冊(cè)資本2億元,福能、長(zhǎng)江電力各出資50%。長(zhǎng)江電力坐擁全國(guó)優(yōu)質(zhì)水力電源,資金,人才實(shí)力雄厚,亦已進(jìn)行相關(guān)售電探索;而福能作為福建能源平臺(tái)地方優(yōu)勢(shì)明顯,我們測(cè)算福建2014年售電市場(chǎng)規(guī)模在908億-1540億元,福能、三峽雙方強(qiáng)強(qiáng)攜手設(shè)立福建省配售電公司,有望坐享福建電改售電市場(chǎng)紅利。
　　而切入配電業(yè)務(wù),一方面可以分享福建電改配電市場(chǎng)收益,另一方面有望對(duì)公司開拓售電市場(chǎng)將形成強(qiáng)大支撐。
　　三峽、福能全方面戰(zhàn)略合作再進(jìn)一步,強(qiáng)強(qiáng)合作值得期待
　　15年6月19日,福能與三峽簽訂《項(xiàng)目合作框架協(xié)議》,戰(zhàn)略合作協(xié)議涉及雙方交叉持股、海上風(fēng)電、抽水蓄能項(xiàng)目合作、“一帶一路”。本次福建省配售電公司成立超出合作框架協(xié)議范圍,三峽和福能的全方面戰(zhàn)略合作再進(jìn)一步,合作雙贏的布局未來(lái)有望帶來(lái)持續(xù)新驚喜。
　　節(jié)能風(fēng)電:純正的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商,未來(lái)仍有增長(zhǎng)潛力
　　自2013年以來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的基本面日趨好轉(zhuǎn)。2014年上半年,國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)受來(lái)風(fēng)不好的限制小時(shí)利用數(shù)雖然同比有所下降,但是也棄風(fēng)率同時(shí)下降至8.5%左右。我們預(yù)計(jì)2014年國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組的總裝機(jī)容量有望達(dá)到20GW,同比增速也有望超過(guò)20%。風(fēng)電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好。
　　公司是專業(yè)的風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商,這一點(diǎn)和目前A 股市場(chǎng)上的制造產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司不同。公司主要靠風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)的電費(fèi)收入來(lái)支撐業(yè)績(jī)。因此,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵就在于在運(yùn)風(fēng)電場(chǎng)的規(guī)模和在建風(fēng)電場(chǎng)的規(guī)模。此外上網(wǎng)電價(jià)、小時(shí)利用數(shù)和棄風(fēng)率等數(shù)據(jù)都對(duì)公司業(yè)績(jī)有比較重要的影響。
　　截止2014年7月底,公司期末累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到1323.0MW。截至2014年6月30日,公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量1636.5MW。目前,公司在建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)為617.0MW,可預(yù)見的籌建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)達(dá)826.0MW。在加快風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)和建設(shè)的同時(shí),公司還分別在新疆、內(nèi)蒙、河北等風(fēng)力資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)開展了大量的風(fēng)電項(xiàng)目前期踏勘和測(cè)風(fēng)工作。從規(guī)模上看,公司在運(yùn)電場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)不小,但是考慮到在建和籌建的風(fēng)場(chǎng)規(guī)模仍然較大,因此公司在未來(lái)兩年仍具備一定成長(zhǎng)性。
　　公司募集資金將用于新疆烏魯木齊托里20萬(wàn)千瓦風(fēng)電場(chǎng)一期4.95萬(wàn)千瓦工程和內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和風(fēng)電場(chǎng)49.5MW 工程兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。本次募集資金的量并不大,對(duì)應(yīng)風(fēng)電場(chǎng)的總規(guī)模也僅100MW 左右,單從募投項(xiàng)目角度對(duì)公司的業(yè)績(jī)拉動(dòng)不大。
　　特變電工:投資建設(shè)光伏風(fēng)電項(xiàng)目,新能源業(yè)務(wù)將持續(xù)高增長(zhǎng)
　　特變電工將通過(guò)控股子公司建設(shè)451MW光伏風(fēng)電項(xiàng)目,將顯著提升新能源業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
　　公司發(fā)布公告,公司控股公司特變電工新疆新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱新能源公司)及其子公司西安佳陽(yáng)新特能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱佳陽(yáng)公司)在資源所在地設(shè)立了部分子公司,并以這些子公司為主體投資建設(shè)351.21MW光伏發(fā)電和100MW固陽(yáng)風(fēng)電項(xiàng)目。其中光伏發(fā)電分布于農(nóng)十二師20MW、固陽(yáng)20MW、定邊50MW、右玉50MW、云縣30MW、和布克賽爾100MW、霍城20MW、烏什20MW、七泉湖40MW。將為公司帶來(lái)較好的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益,提升公司新能源產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,并有利于公司后續(xù)風(fēng)光資源的獲取。
　　光伏和風(fēng)電BT比例提高,盈利水平將持續(xù)大幅提升,未來(lái)將逐步向電站運(yùn)維服務(wù)轉(zhuǎn)型。公司2014年自建的光伏、風(fēng)電項(xiàng)目,包括EPC和BOT,完工和開工項(xiàng)目總計(jì)1.5GW,去年轉(zhuǎn)讓200MW,今年會(huì)完成轉(zhuǎn)讓150MW,公司在建且有明確轉(zhuǎn)讓對(duì)象的有500-600MW,今年公司自己運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目將有500-600MW。
　　此次以子公司為主體,投資建設(shè)光伏和風(fēng)電共計(jì)451MW,其中固陽(yáng)100MW風(fēng)電和20MW公司自己運(yùn)營(yíng),其他項(xiàng)目并網(wǎng)后,可將項(xiàng)目公司的全部或部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者。公司BT比例有所提高,未來(lái)盈利水平將得到持續(xù)提升。未來(lái)公司將逐步向電站運(yùn)維服務(wù)轉(zhuǎn)型,電站運(yùn)維市場(chǎng)是能源互聯(lián)網(wǎng)重要組成部分,看好公司在EPC和BT業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)同時(shí),提早布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
　　電站項(xiàng)目建設(shè)將持續(xù)提升公司在新能源產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,有助于后續(xù)路條資源的獲取。公司年初在手的路條有2.5GW資源,還有一些項(xiàng)目在辦審批手續(xù),公司在整個(gè)新能源的儲(chǔ)備比較充足。公司4月份與順泰控股簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方三年內(nèi)合作開發(fā)光伏項(xiàng)目總規(guī)模不低于1GW,由新能源公司負(fù)責(zé)EPC總承包,并優(yōu)先考慮由新能源公司實(shí)施運(yùn)維服務(wù)。此次公司建設(shè)451MW電站項(xiàng)目,將持續(xù)提升公司在光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,且有助于公司后續(xù)在路條資源上的獲取。
　　新能源業(yè)務(wù)擬港股上市,解決資金瓶頸后將迎來(lái)很大發(fā)展空間。公司董事會(huì)會(huì)議通過(guò)了子公司新特能源股份有限公司增資擴(kuò)股的議案,本次增資價(jià)格為6.84元/股,增資完成后,特變電工持股比例為71.65%,仍為新特能源控股股東。14億元資金中6億元用于補(bǔ)充項(xiàng)目建設(shè)資本金,8億元由新特能源向其控股子公司新能源公司增資,用于光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng),擴(kuò)大新能源公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)規(guī)模。為做強(qiáng)做大公司新能源產(chǎn)業(yè),公司控股子公司新特能源擬在香港聯(lián)交所主板發(fā)行上市。分業(yè)務(wù)來(lái)看,多晶硅去年產(chǎn)量1.7萬(wàn)多噸,盈利超過(guò)4億,僅次于保利協(xié)鑫,今年預(yù)計(jì)2萬(wàn)噸,價(jià)格今年以來(lái)有所下降至17-18美元/公斤,成本也在持續(xù)下降,預(yù)計(jì)整體多晶硅盈利保持平穩(wěn);光伏和風(fēng)電EPC和BT預(yù)計(jì)為1GW左右,其中BT比例會(huì)提高,盈利水平將持續(xù)有大幅度提升,同時(shí)開始建設(shè)持有部分光伏電站,預(yù)計(jì)在500MW左右。電站運(yùn)營(yíng)需要長(zhǎng)期占用資源,500-600MW大約需要50億資金。隨著香港上市解決資金瓶頸問(wèn)題后,新能源業(yè)務(wù)未來(lái)有較大發(fā)展空間。