投資要點(diǎn)
　　
　　行業(yè)板塊整體回落,高低壓設(shè)備表現(xiàn)堅挺。7月,A股市值加權(quán)漲幅1.0%,滬深300指數(shù)漲幅2.9%,同期申萬電氣設(shè)備行業(yè)指數(shù)跌幅2.8%,居行業(yè)板塊末位第四。年初至6月末,申萬電氣設(shè)備行業(yè)指數(shù)跌幅超過18.5%,落后A股市場表現(xiàn)3.7個百分點(diǎn)。本月業(yè)績預(yù)報及中報陸續(xù)公布,四個細(xì)分板塊中,高低壓設(shè)備及光伏、風(fēng)電等業(yè)績情況較好,板塊表現(xiàn)堅挺。
　　
　　估值有所下調(diào),仍處于歷史較高位置。7月末,電氣設(shè)備板塊市盈率中值69.92倍,居行業(yè)中位,略高于A股市場中值的66.66倍水平。電氣設(shè)備板塊歷史市盈率(TTM)的滾動均值為52.74倍,低于目前板塊估值中位數(shù)。
　　
　　電源投資下降,棄電現(xiàn)象有待改善。6月份,累計電源投資1210億元,同比下降8%,降幅縮小,風(fēng)電降幅達(dá)38%。發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)數(shù)1797小時,同比下降8%。火電利用率改善,水電保持高位運(yùn)行,風(fēng)電利用率重回下降趨勢。1-6月發(fā)電設(shè)備累計新增容量5698萬千瓦,同比增增31%,全社會用電量2.77億度,同比增長3%。
　　
　　可再生能源調(diào)峰機(jī)組優(yōu)先發(fā)電政策出臺,歐洲海上風(fēng)電興起。7月,發(fā)改委印發(fā)《可再生能源調(diào)峰機(jī)組優(yōu)先發(fā)電試行辦法》,要求各地組織調(diào)峰機(jī)組,增加可再生能源消納能力,同時安排給調(diào)峰機(jī)組高于去年利用小時數(shù)的發(fā)電計劃。1-6月,歐洲海上風(fēng)電投資達(dá)140億歐元,創(chuàng)歷史新高。隨著陸上風(fēng)電建設(shè)高潮暫告一段落,我國海上風(fēng)電預(yù)期升溫。
　　
　　風(fēng)險提示:新能源消納能進(jìn)建設(shè)不及預(yù)期,海上風(fēng)電推進(jìn)放緩。