評語
特約評論員：宋燕華
從2018年競價政策推行以來，LCOE成為風電行業(yè)熱度很高的指標。2019年1月9日，國家發(fā)改委與國家能源局發(fā)布《關于積極推進風電、 光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關工作的通知》（發(fā)改能源〔2019〕19號），要求“積極推進風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)項目建設”。在平價上網(wǎng)時期，LCOE將會成為評價風電項目開發(fā)價值的關鍵指標。
LCOE在國外的應用主要在于相同時間跨行業(yè)、相同行業(yè)跨時間的趨勢對比，而我國風電行業(yè)引入這個指標后更多將之應用到具體項目的評價中，因此會遇到增值稅、所得稅、WACC非線性變化導致的水土不服。
搜索一年內行業(yè)主體尤其是主機廠家以LCOE為題的文章可知，大多數(shù)企業(yè)以LCOE的理解流于形式，以此為題的文章往往新瓶裝舊酒，或突出電量高，或突出每瓦造價低，并沒有對指標做深入思考與解剖。
其實，LCOE是很好的指標。與傳統(tǒng)評價指標IRR相比，LCOE最大的區(qū)別在于，IRR指標過于綜合，而LCOE的分子分母清晰可見而且均為業(yè)主可控因素，比如發(fā)電量、造價、融資成本、運維費用等。
而對我國行業(yè)最大的貢獻是，提示大家風電項目投資決策不應該是目前的風資源-造價-經(jīng)評的線性漏斗；而應該是自始在同一時間、同一平臺綜合考慮發(fā)電量、造價、融資費用、經(jīng)營期等要素得出競價邏輯下的最適機型和最佳方案。
要實現(xiàn)多要素下的決策，前提是打開黑箱，尋找風機與整體造價、發(fā)電量與運營管理效率、電力交易改革與保障小時和電價的關系，終極目標是實現(xiàn)確定了風機，不僅可以明確發(fā)電量，還可明確總造價、運維費、長期經(jīng)營，以此反推才可以尋找到“最低LCOE風機”。
基于此，三一重能技術部人員進行了詳細分析，并總結出適用于我國風電場平準化度電成本的計算方法。
文章如下：
三一重能：適用于我國的風電場平準化度電成本的計算方法
隨著競價上網(wǎng)政策的推行，風電項目的平準化度電成本(以下簡稱LCOE)越來越受到業(yè)內的關注。國外給出了LCOE計算過程，并以此作為成本電價，然而由于稅收和財務制度的差異，該計算方法并不適用于計算我國的成本電價。本文對風電場經(jīng)濟性評估入手，考慮到了增值稅、增值稅抵扣、增值稅即征即退50%、5年運維、所得稅三免三減半等因素，分析了國外計算方法不適用于國內的具體原因，并對LCOE計算方法進行了改進。
通用的LCOE計算方法：
其中：
成本的定義是生產(chǎn)和銷售一定種類與數(shù)量產(chǎn)品以耗費資源用貨幣計量的經(jīng)濟價值，從廣義上來講，稅收是成本。按照廣義的定義來理解，在風電場運營期內，按照LCOE進行售電，項目在生命周期內的現(xiàn)金流等于總投資。
而LCOE是從國外引進的概念，在公式中并未考慮中國特有的因素，如: 增值稅、增值稅抵扣、增值稅即征即退50%、銷售稅金及附加、所得稅三免三減半等因素。但是如果將上式的LCOE算出的成本作為價格帶入到絕大多數(shù)風電場經(jīng)濟模型當中，得出的IRR都遠小于8%，甚至于小于銀行貸款利率。顯然是不符合國情。
公式修正
在現(xiàn)有的LCOE公式上考慮以下幾個因數(shù)：
(1)增值稅及增值稅抵扣，包括即征即退50%。
(2)營業(yè)稅金及附加。
(3)所得稅及所得稅三免三減半。
國外的LCOE項目考慮了因為運維而增加的成本，并且扣除了因運維成本而避免繳納的所得稅;考慮了因為折舊所避免的所得稅，在計算的過程中減去了因為折舊而避免繳納的所得稅。
如考慮以上因素，所得稅的計算過程中必須減去折舊及運維成本;因此在修正的計算過程，原LCOE公式因折舊及運維成本所避免繳納的所得稅在計算所得稅成本時已計算，所以這兩項目剔除。同時不考慮殘值，因為若是考慮殘值作用，在成本里面減去殘值，在現(xiàn)金流最后一年會加上殘值收入，最終兩者相抵，所以剔除原LCOE模型殘值項。
新的計算公式如下：
用字母表示為：
其中：
在以上修正后的公式中，LCOE的計算過程是一個反復迭代的過程，因為其中除數(shù)(折算當年電量)不受價格影響，其余的所有項目均受價格影響。求出成本Z并作為價格再次帶入，會使得增值稅及所得稅變動，而價格經(jīng)過幾次迭代后會無限趨近于一個定值。
算例驗證
風電場模型詳細參數(shù)表格如下：
其中可抵扣的固定資產(chǎn)按照總固定資產(chǎn)的50%來計算。
通過計算得出每年繳納稅額及現(xiàn)金流如下表：
單位：萬元
LCOE公式計算結果為0.317元。帶入模型中得出IRR=3.31%，顯然不適用于我國國情。
按照上文給出模板帶入價格0.57元/度，得出Z=0.4444元/度。再次帶入價格，得出Z=0.4154元/度。經(jīng)過五次迭代得出價格Z=0.4067元/度。已經(jīng)趨近于一個定值。帶入Z=0.4067元/度后得出IRR=6.5%，恰好等于設定的貼現(xiàn)值。
另外把價格調低，例如Z=0.2元/度帶入，最終得出的價格是Z=0.4067元/度。通過修改風電場造價以及修改風電場發(fā)電量，最終迭代得出的價格仍然使得IRR=6.5%。如果修改貼現(xiàn)率，最終得出的價格也將使得IRR=設定的貼現(xiàn)率。
無論修改哪一項參數(shù)得出的價格Z作為賣價時會使得IRR=6.5%，即便修改貼現(xiàn)率，新求出的價格Z帶入模型中也會使得IRR=貼現(xiàn)率。不妨反過來思考，我們需要一個成本價，電價反映到風電場就是發(fā)電量收益，因此最終我們得到的現(xiàn)金流=發(fā)電量收益-增值稅-銷售稅及附加-運維成本-所得稅。
因此我們不妨來看看有關IRR與NPV的一個簡單的公式：
(1)在已知m(貼現(xiàn)率)和(每年現(xiàn)金流)的情況下求出的y是凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)在已知和y的情況下求出來的m是IRR。
(3)在m已知，y已知的情況下求得的即是求得現(xiàn)金流。
而現(xiàn)金流取決于價格與發(fā)電量，而發(fā)電量已知的情況下現(xiàn)金流取決于價格。如果風電場IRR與我國實際的貼現(xiàn)率相同，將20年收益獲得的現(xiàn)金流按照該IRR來計算，假設20年收益折算當年等價貨幣值等于項目投資總額，這種情況下所得到的即是我們所求得的期望的現(xiàn)金流。
所表示的含義是在當內部收益率等于國家給出的貼現(xiàn)率，風電場20年所有的收入通過貼現(xiàn)率折算成當年收入等于當年的投資總額，相當于20年的收入等于總投資。而使得IRR=貼現(xiàn)率的價格Z即是我們所求的風電場平準化度電成本。
結論：
所以最簡單的求得風電場平準話度電成本的辦法就是指定IRR等于貼現(xiàn)率，指定凈現(xiàn)值等于投資總額，進而反推出能夠使其成立的價格即是成本價。即如下公式中：
已知m(貼現(xiàn)率)和y(凈現(xiàn)值等于總投資)的情況下求出的，通過反推出來的價格就是成本價。
