一、川能動力控股子公司擬投建光伏和風(fēng)電項目

近日，四川省新能源動力股份有限公司發(fā)布公告稱，控股子公司甘西新能源擬投資建設(shè)理塘3#地塊高城光伏項目，項目總投資不超過39.41億元。控股子公司美姑公司擬投資建設(shè)沙馬乃托二期、四季吉二期風(fēng)電場，項目總投資不超過19.62億元。控股子公司會東公司擬投資建設(shè)堵格二期、小街二期、淌塘三期風(fēng)電場，項目總投資不超過26.05億元。控股子公司川能風(fēng)電公司所屬四川能投風(fēng)電通江公司擬投資建設(shè)通江縣興隆風(fēng)電項目，該項目裝機(jī)規(guī)模27萬千瓦，風(fēng)電場主體工程總投資為14.49億元。

公司表示，本次投資符合國家新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)政策以及公司戰(zhàn)略規(guī)劃，項目建成后將形成新的利潤增長點，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力。公司將積極推進(jìn)該風(fēng)電場投資建設(shè)工作，力爭盡快實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電、產(chǎn)生相應(yīng)收益。

二、行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析

近年來，四川省新能源動力股份有限公司積極拓展電力領(lǐng)域。中國電力行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，電力需求持續(xù)增長。據(jù)尚普咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年間，中國電力行業(yè)保持了穩(wěn)定增長，年均增長率約為6%。占據(jù)了世界電力市場的較大份額。

（一）行業(yè)資產(chǎn)增值能力穩(wěn)定

電力行業(yè)2023年資產(chǎn)總額為65,084.59億元。其中，流動資產(chǎn)為10,356.04億元，主要分布在應(yīng)收賬款、貨幣資金、存貨、預(yù)付款項環(huán)節(jié)，分別占行業(yè)流動資產(chǎn)總計的39.09%、27.65%、11.08%和6.29%；非流動資產(chǎn)為54,728.55億元，主要分布在固定資產(chǎn)、在建工程環(huán)節(jié)，分別占行業(yè)非流動資產(chǎn)總計的67.38%和12.60%。通過對比2023年與2022年銷售收入、息稅前利潤及資產(chǎn)構(gòu)成各項與總資產(chǎn)的占比情況，得出5個指標(biāo)的變化情況，具體說明如下：資產(chǎn)報酬率基本不變，表明行業(yè)單位資產(chǎn)獲取受益水平比較穩(wěn)定；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本不變，說明周轉(zhuǎn)天數(shù)變化較小，行業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率、銷售能力比較穩(wěn)定；流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)基本不變，說明資產(chǎn)的流動性、應(yīng)變能力、創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機(jī)會以及加速資金周轉(zhuǎn)潛力都比較穩(wěn)定；長期投資/總資產(chǎn)基本不變，說明行業(yè)戰(zhàn)略投資比重基本穩(wěn)定，資產(chǎn)增值能力穩(wěn)定，且對行業(yè)資金的占壓變化不大，對資產(chǎn)的流動性影響不大；無形資產(chǎn)/總資產(chǎn)基本不變，說明開發(fā)創(chuàng)新能力變化不大，行業(yè)綜合競爭力比較穩(wěn)定。

圖表：2023年電力行業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成圖

圖表：2023年電力行業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成表

（二）行業(yè)營運(yùn)資本充足性有所下降

從2023年行業(yè)的長期投資和融資情況來看，長期投融資活動為該行業(yè)提供-5,432.66億元的營運(yùn)資本，說明該行業(yè)的投資活動所需要或占用的資金，沒有足夠的長期性資金來保證，缺少的部分必然來自于行業(yè)的流動負(fù)債。

2023年營運(yùn)資本為-5,432.66億元，與2022年的-4,597.21億元相比減少了835.45億元，在一定程度上反映了行業(yè)內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營實力減弱，營運(yùn)資本的充足性有所下降，行業(yè)的投融資結(jié)構(gòu)不合理化有所加深，需增強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)盈利能力，加強(qiáng)長期資產(chǎn)管理，合理配置籌資資金，降低行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

圖表：2021-2023年電力行業(yè)營運(yùn)資本增減變化表

三、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀——電力行業(yè)

2023年，電力行業(yè)整體仍延續(xù)綠色發(fā)展趨勢，清潔能源裝機(jī)增速保持較快增長，電源結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整改善，同時，電價改革和電力體系建設(shè)持續(xù)深化發(fā)展，重要政策繼續(xù)圍繞構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，涵蓋電力現(xiàn)貨市場建設(shè)、電價改革、綠證體系建設(shè)以及需求側(cè)改革等方面，繼續(xù)凸顯電力市場化交易的重要性，通過構(gòu)建更加完善的交易機(jī)制，涵蓋更多參與主體，強(qiáng)化分時電價等多個維度提高電價對電力供需的敏感度，同時，通過煤電兩部制電價、綠證交易體系建設(shè)等方式，推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型階段煤電和新能源機(jī)組的協(xié)調(diào)發(fā)展，穩(wěn)定發(fā)電企業(yè)盈利情況。

2024年以來，各地政府相繼發(fā)布了2024年工作計劃，整體來看，綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展仍是2024年各地政府的主要發(fā)展方向，但根據(jù)各區(qū)域能源結(jié)構(gòu)、資源情況以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同，發(fā)展重點各有不同，資源型地區(qū)比如內(nèi)蒙古、甘肅等地強(qiáng)調(diào)能源基地建設(shè)及升級發(fā)展和電網(wǎng)外送，更側(cè)重于供給端建設(shè)和優(yōu)化；廣東、江蘇等電力供需偏緊地區(qū)強(qiáng)調(diào)綠色產(chǎn)業(yè)園建設(shè)和保障能力提升等，更側(cè)重于消費(fèi)端效率提升；黑龍江、山西等煤炭資源豐富的地區(qū)強(qiáng)調(diào)煤電機(jī)組“三改聯(lián)動”，加快煤礦智能化改造；沿海地區(qū)、水資源豐富的地區(qū)強(qiáng)調(diào)抽水蓄能、海上基地以及海洋能源開發(fā)建設(shè)等。此外，新材料新能源裝備產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)、新能源汽車及充電樁設(shè)備建設(shè)也多次被提及，農(nóng)村電網(wǎng)、充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、碳排放交易、電價改革等也成為多個省份的工作重點。

預(yù)計2024年，電力行業(yè)主要政策仍圍繞構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，在電力現(xiàn)貨市場建設(shè)、分時電價等方面進(jìn)一步優(yōu)化，同時，除煤電外，其他各類電源電量價值和容量價值的兩部制電價機(jī)制或相繼構(gòu)建，一方面，各類型電源市場化交易參與程度將進(jìn)一步增加，充分體現(xiàn)供需關(guān)系對電價影響并反向影響市場供需協(xié)調(diào)性，另一方面，電容電價機(jī)制充分體現(xiàn)調(diào)節(jié)性電源的支撐價值，有利于穩(wěn)定電力企業(yè)盈利，促進(jìn)電力行業(yè)持續(xù)健康運(yùn)行。