我們認(rèn)為，隨著全球新能源汽車(chē)的發(fā)展以及小型輕量化車(chē)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)了釹鐵硼永磁材料的長(zhǎng)期需求。

　　以豐田普銳斯為例，一臺(tái)HEV 車(chē)使用釹鐵硼永磁材料約2公斤左右，如果全球一年新增100萬(wàn)輛來(lái)計(jì)，將直接新增釹鐵硼永磁材料2000-3000噸的需求，據(jù)科爾尼估計(jì)到2020年HEV汽車(chē)將占全球汽車(chē)產(chǎn)量的17%左右,釹鐵硼的直接增量需求將達(dá)到39270噸。而輕量化汽車(chē)市場(chǎng)將是釹鐵硼永磁體未來(lái)另一重要市場(chǎng)，平均每臺(tái)汽車(chē)配備了40顆以上的電機(jī)，我們以2009年小型輕量化汽車(chē)50%的永磁電機(jī)替代來(lái)計(jì)算，對(duì)釹鐵硼永磁材料需求將超過(guò)31800噸，而CSM預(yù)計(jì)2012年全球3.5噸以下汽車(chē)產(chǎn)量將超過(guò)2007年高點(diǎn)，到2015年新興市場(chǎng)將占到全球產(chǎn)量的46%。

　　風(fēng)電電機(jī)的發(fā)展則成為稀土永磁行業(yè)重要支點(diǎn)。直驅(qū)永磁式風(fēng)力發(fā)電機(jī)技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，目前歐美市場(chǎng)滲透率在25%以上，而中國(guó)只有10%，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)的風(fēng)機(jī)電機(jī)中，直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)的滲透率將會(huì)超過(guò)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，成為主流風(fēng)力電機(jī)，這將直接拉動(dòng)對(duì)中國(guó)的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)20%。

　　另外，上游稀土資源整合，可能導(dǎo)致的資源價(jià)格上漲，但推動(dòng)中國(guó)稀土永磁行業(yè)往高性能產(chǎn)品延伸。稀土資源戰(zhàn)略地位的提升，為實(shí)現(xiàn)有序供應(yīng)提供了前提。通過(guò)稀土釹價(jià)格與釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)的毛利率做對(duì)比，我們認(rèn)為稀土價(jià)格的上漲并不能給以高端產(chǎn)品為主的企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)下滑風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)推動(dòng)獲得高額回報(bào)。這必然會(huì)加快中國(guó)稀土永磁行業(yè)往高性能釹鐵硼永磁產(chǎn)品的延伸。

　　我們看好稀土永磁行業(yè)的整體機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)內(nèi)上市公司：中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技、太原剛玉。