新能源“十二五”規(guī)劃對(duì)我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了具體目標(biāo)—到2015年風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)將達(dá)到1億千瓦以上。而根據(jù)國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量632萬千瓦，累計(jì)并網(wǎng)容量8277萬千瓦，離目標(biāo)缺口并不大。“十三五”能源規(guī)劃工作會(huì)議期間，國(guó)家能源局局長(zhǎng)吳新雄明確表示，到2020年，風(fēng)電裝機(jī)應(yīng)該達(dá)到2億千瓦以上，對(duì)應(yīng)五年裝機(jī)容量復(fù)合增速15%左右。
　　2014年內(nèi)需目標(biāo)不變，維持18GW，但實(shí)際裝機(jī)可能由16.1GW上升到18～20GW(標(biāo)桿電價(jià)若下調(diào)將引發(fā)搶裝)。主要邏輯在于：1.運(yùn)營(yíng)商的盈利能力回升，投資熱情增加，預(yù)計(jì)2014年的新增裝機(jī)規(guī)劃將大幅提高；2.2013年招標(biāo)量大幅回升，2014年新增項(xiàng)目開工量充足；3.海上風(fēng)電或啟動(dòng)，貢獻(xiàn)額外增量。
　　依據(jù)能源局公開信息，2014-2015年海上風(fēng)電分別開工1.87GW和3.75GW，合計(jì)5.6GW；按14元/w投資成本計(jì)算，對(duì)應(yīng)784億元市場(chǎng)規(guī)模。風(fēng)機(jī)和風(fēng)塔分別按50%和20%的投資比例計(jì)算，對(duì)應(yīng)392億元和157億元市場(chǎng)規(guī)模。海上風(fēng)電對(duì)于風(fēng)電的意義，不亞于分布式對(duì)于光伏的意義，因此2014年海上風(fēng)電的啟動(dòng)進(jìn)度和后續(xù)放量增長(zhǎng)預(yù)期對(duì)風(fēng)電行業(yè)極為關(guān)鍵。
　　標(biāo)桿電價(jià)近期不會(huì)下調(diào)，期待可再生能源配額制
　　6月5日國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《關(guān)于海上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，明確了海上風(fēng)電價(jià)格政策。2017年以前投運(yùn)的潮間帶風(fēng)電項(xiàng)目含稅上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.75元，近海風(fēng)電項(xiàng)目含稅上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.85元。
　　習(xí)主席提出能源革命后各替代能源扶持政策正在加速落地，我們預(yù)計(jì)《促進(jìn)風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展指導(dǎo)意見》和可再生能源配額制可能會(huì)在2014年推出。國(guó)泰君安電氣設(shè)備團(tuán)隊(duì)預(yù)判《指導(dǎo)意見》在并網(wǎng)消納、促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)整合、促進(jìn)海上風(fēng)電/海外出口做出適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，促進(jìn)行業(yè)回暖。配額制將以行政手段要求發(fā)電企業(yè)/地方政府承擔(dān)可再生能源的消納義務(wù)(存量市場(chǎng)以風(fēng)電為主)，由于風(fēng)電的限電比光伏更嚴(yán)重，因此配額制對(duì)風(fēng)電的意義更大。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈彈性，海上風(fēng)電+風(fēng)塔環(huán)節(jié)
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈包括風(fēng)機(jī)零部件制造、風(fēng)機(jī)制造及風(fēng)電場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)三大環(huán)節(jié)。風(fēng)電設(shè)備制造是最主要的環(huán)節(jié)，上游為設(shè)備制造提供原材料，下游利用設(shè)備發(fā)電并將電輸送給用戶。
　　上游包括：鋼材鑄件、葉片、有色金屬、復(fù)合材料、電子元器件等、齒輪箱、風(fēng)電軸承。
　　中游：風(fēng)機(jī)、風(fēng)塔制造。
　　下游：以大型國(guó)有發(fā)電企業(yè)集團(tuán)和能源投資商為主。
　　全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫L(fēng)塔環(huán)節(jié)彈性更大。海上風(fēng)電壁壘更高，市場(chǎng)集中度更高，具備高功率機(jī)型生產(chǎn)能力的整機(jī)龍頭受益。由于運(yùn)輸半徑的限制，陸上風(fēng)塔市場(chǎng)份額極度分散，而海上風(fēng)塔市場(chǎng)相對(duì)集中，預(yù)計(jì)領(lǐng)先企業(yè)將占據(jù)主要市場(chǎng)份額，提供很大的業(yè)績(jī)彈性。推薦天順風(fēng)能、華儀電氣、湘電股份、天晟新材(詳見國(guó)泰君安電氣設(shè)備和化工研究團(tuán)隊(duì)的報(bào)告)。吉鑫科技和泰勝風(fēng)能受益。