17年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模同比下降，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)

 

　　17年風(fēng)電吊裝及并網(wǎng)容量同比放緩，但其他相關(guān)數(shù)據(jù)逐步改善，如利用小時(shí)提升、棄風(fēng)率下降、裝機(jī)/發(fā)電量比值逐漸縮窄等。自利好風(fēng)電消納的政策出臺(tái)后，部分港股風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商財(cái)務(wù)指標(biāo)向好，風(fēng)電基本面持續(xù)改善。

 

　　多重因素影響風(fēng)電基本面改善

 

　　預(yù)計(jì)18年新增裝機(jī)將受多重因素影響重回高增長(zhǎng)：（1）棄風(fēng)率改善，風(fēng)場(chǎng)盈利好轉(zhuǎn)提升開工熱情；（2）補(bǔ)貼下調(diào)催發(fā)搶裝預(yù)期；（3）裝機(jī)規(guī)劃為2018-2020年新增裝機(jī)奠定增長(zhǎng)基礎(chǔ)；（4）整機(jī)招標(biāo)價(jià)格下降，風(fēng)場(chǎng)建造成本下探。分地區(qū)來看：紅色區(qū)域解禁（內(nèi)蒙古、黑龍江及寧夏已解禁）將為18-20年貢獻(xiàn)增量；風(fēng)電建設(shè)地區(qū)切換接近尾聲，中東部地區(qū)新增裝機(jī)規(guī)模也將常態(tài)化增長(zhǎng)。

 

　　2018-2020年，分散式和海上風(fēng)電將持續(xù)貢獻(xiàn)增量

 

　　分散式風(fēng)電：此前較多因素制約分散式發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步疊加政策支持令分散式逐漸具備經(jīng)濟(jì)開發(fā)價(jià)值。由于不占用指標(biāo)且審批流程較短，分散式風(fēng)電大概率將在18年迎來發(fā)展元年，2018-2020年有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。海上風(fēng)電：2016年我國(guó)海上風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)容量為1.63GW，與5GW的目標(biāo)尚有一定差距。經(jīng)9年發(fā)展后，我國(guó)部分整機(jī)制造商已經(jīng)掌握相對(duì)成熟的海上風(fēng)機(jī)的制造技術(shù)。19年風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)暫不涉及海上風(fēng)電，在成本持續(xù)下降的背景下，海上風(fēng)電或?qū)⒊蔀?018-2020年意料之外的增量。

 

 

　　一、17年裝機(jī)同比下降，經(jīng)營(yíng)環(huán)境邊際改善

 

　　1.1 風(fēng)區(qū)建設(shè)向東南部轉(zhuǎn)移影響17年新增裝機(jī)

 

　　2017年新增并網(wǎng)、吊裝裝機(jī)分別同比下滑22.12%、16.22%

 

　　發(fā)電量同比增長(zhǎng)，利用小時(shí)數(shù)提升

 

　　裝機(jī)與發(fā)電量占比差值縮窄

 

　　棄風(fēng)率下降，消納改善

 

　　1.2 經(jīng)營(yíng)情況邊際改善，部分港股財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)

 

　　2.1 搶裝與風(fēng)區(qū)建設(shè)轉(zhuǎn)移的不利影響逐步消除

 

　　風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展，棄風(fēng)限電隨之出現(xiàn)

 

　　下調(diào)電價(jià)引發(fā)15年搶裝

 

　　2.2 多重因素影響18年裝機(jī)改善

 

　　未來裝機(jī)有望受益于棄風(fēng)率下降

 

　　補(bǔ)貼下調(diào)催發(fā)搶裝預(yù)期

 

　　指導(dǎo)意見夯實(shí)行業(yè)裝機(jī)空間

 

　　風(fēng)場(chǎng)成本持續(xù)下探

 

　　三、分散式與海上風(fēng)電是未來發(fā)展亮點(diǎn)

 

　　3.1 分散式大概率是未來裝機(jī)亮點(diǎn)

 

　　技術(shù)進(jìn)步使低風(fēng)速地區(qū)開發(fā)成為可能

 

　　政策頻出利好分散式風(fēng)電發(fā)展

 

　　不受指標(biāo)制約，核準(zhǔn)流程簡(jiǎn)化

 

　　3.2 海上風(fēng)電或?qū)⑹且饬现獾脑隽?/div>