2006年6月，廣東明陽風電技術有限公司正式成立，主營兆瓦級風力發電機組、風電工程技術及風力發電相關技術咨詢、技術進出口業務。

　　第一批風機產品才剛剛下線，張傳衛馬不停蹄地去美國找市場、找資本，坐飛機時睡不著，在航班的便簽條上，他雄心壯志地寫下明陽風電第一個五年目標：“百億產值、成功國內前三的上市公司，進入全球前十”。當時，公司的規模只有300人，連廠房的用地還沒有買下來。第一筆風電設備的訂單才剛剛生產下線。“在總裁辦的會議上說起這個目標，同事們都說老板瘋了。”張傳衛笑著回憶道。

　　資本的寵兒

　　五年后，瘋狂的目標全部成為現實，成功的資本化運作在其中起了四兩撥千斤的作用。

　　當時股權融資的概念在國內還未流行，張傳衛是第一批吃螃蟹的民營企業家，先后見了150多家國際投資者，包括高盛、美林、淡馬錫等國際知名投行。

　　一開始，“只要是有錢人都見”。后來，明陽在投資界里名氣漸漲，“找錢”變成了“選錢”——有錢已經不足以打動張傳衛，還要看投資者能否帶來市場和資源、人才、技術等附加值。比如后來國開行通過深圳創新投對明陽直投，帶來國家政策支持；工銀國際的投資，帶來金融支持；美林的投資，還引進了印度的投資商。張傳衛笑稱，好多投資者不僅帶著嫁妝，還把姐姐妹妹也帶來了。

　　一些投資者在決定投資之前專門來中山看過明陽的工廠，認為項目有前景，就是工廠規模太小了。“投多了會把股權占的太多了，投少了又辦不成事。”

　　張傳衛卻認為這并不是問題：“我給你畫個蛋糕，告訴你這個蛋糕值多少錢，你買多少，就是議價嘛。這樣既能多融錢，股權也沒被吞掉。”

　　他不急不緩地為當時只有3000萬資產的明陽風電畫了一個大蛋糕：“到明年底，明陽就可以達到10個億以上產值，1個億的利潤。按6倍的PE值并不高，我要10倍你也得給我。但因為風機剛下線，有風險，所以才降到6倍。”

　　在6億估值的時候，美林作為第一批投資者進入。隨著第一批風機下線運行，明陽的估值一路看漲。“后來手上拿到十幾億的訂單，明年只要一交付就有利潤了，我當然要提價了。”國開行在3個月后進入時，估值已經飆升到12億。

　　到今天，張傳衛仍為IDG的“投資失誤”而惋惜。當張傳衛提出6億估值的時候，IDG的投資人楊飛認為估值最多只值3億。一年后，明陽風電市值已達30億，張傳衛曾對IDG的投資人講：“當時你如果6億入手，到現在已經有5倍收益了。現在30億還進不來。”

　　到2007年底，明陽募集的資金已經超過2.7億。據業界傳言，在2008年4月至8月期間，與張傳衛吃一頓飯的機會被兩家機構私下炒到100萬元的天價，堪比巴菲特之宴。風投機構對明陽投資的競爭激烈程度可見一斑。

　　股權融資模式獲得認可后，明陽在國內加速圈地布局，延伸產業鏈，用2年時間打造了天津、吉林、江蘇、內蒙、廣東的5大生產制造和服務基地，幾乎沒進行資本性支出，形成了輕資產的產能擴張。“像天津濱海新區600畝地，建成10多萬平米的廠房的明陽工業園區，我們沒有出一分錢，上市完以后才談的回購。這就是沒錢能做的事。”

　　2010年10月，明陽風電在紐交所上市，募集資金3.5億美元，創下2010年中國公司赴美IPO募集資金之最。上市鐘聲敲響后，曾到中山考察的意大利索法芙董事長激動地上前與張傳衛擁抱。這位70多歲的老先生百感交集，他曾經預感到這個民營企業會成功，但不曾料想，當年名不見經傳的小工廠會以如此驚人的速度野蠻生長。

　　商業模式再升級

　　2010年底，明陽集團產值已達113億。踏上百億臺階后，明陽又開始了新的轉型。張傳衛告訴記者，明陽的下一個五年計劃是進行商業模式的創新，從風電制造商轉型為風電行業整體解決方案提供商。預計3年之后，技術服務的產值占比將大于風電設備制造。

　　他認為，從生產型制造業到服務性制造業是一個很重要的創新，高端制造業不僅僅是制造，最重要的還是服務。要轉型為服務型制造才能形成新的盈利模式，也就是在產業鏈的上下游與金融服務與技術服務和運營結合起來，形成矩陣的商業模式。

　　明陽風電在國內首推風電業融資租賃和經營性租賃，張傳衛希望能夠達到這樣的效果：投資風電產業的人不需要想太多的事，沒錢我都可以幫你找到錢，并且提供整體解決方案，包括提供金融解決方案，提供風電開發的風場，提供技術、產品和工程服務。過去和客戶單純的買賣關系變成了戰略合作關系。

　　日前，明陽風電宣布與江西省贛州市人民政府簽訂風資源與稀土資源項目戰略合作協議，意味著明陽風電獲得了在贛州的稀土資源優先配置權和在贛州市獨家開發風場的權利，高端產業鏈整合向上游延伸。

　　“上游有高端產業鏈，下游有服務模式，中游有整機制造，形成一個全產業鏈的結構，競爭力就在這里。以核心技術、定制化的產品和多元化的服務模式形成整體解決方案。服務將會是利潤的高增長點。”張傳衛這樣總結道。

　　對話 創業難，二次創業更難

　　中概股受挫其實是機會