4月27日，作為國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)龍頭之一的華銳風(fēng)電個(gè)股股價(jià)跌破過去最低的70.23元，達(dá)到65.99元/股。 與此同時(shí)，風(fēng)電業(yè)另一重量級(jí)公司——金風(fēng)科技也于4月25日寫下17.01元的歷史新低。事實(shí)上，早在今年四月初，美國(guó)超導(dǎo)公司就宣布，其最大的海外客戶華銳風(fēng)電拒收了一批原定于三月交付的1.5兆瓦和3兆瓦風(fēng)機(jī)核心電控組件，并且將對(duì)部分大約價(jià)值5600萬美元的合同延期付款。相較同為四月初發(fā)布的華銳公司2010年年度報(bào)告中所提到的48%的業(yè)績(jī)?cè)龇L(fēng)電行業(yè)在2011年第一季度的表現(xiàn)似乎并不盡如人意，華銳一季度的凈利潤(rùn)僅比去年同期增長(zhǎng)1%左右，金風(fēng)科技的凈利潤(rùn)更是下降了近17個(gè)百分點(diǎn)。種種跡象都預(yù)示著我國(guó)風(fēng)電行業(yè)近年來迅猛發(fā)展的勢(shì)頭開始逐漸放緩。　

　　存貨增加，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)金流吃緊

　　華銳公司最新發(fā)布的年報(bào)顯示，其2010年的總營(yíng)業(yè)收入約203億元人民幣，凈利潤(rùn)達(dá)到31.7億元。然而，在巨大的增長(zhǎng)額的背后的，卻是企業(yè)的現(xiàn)金流狀況的嚴(yán)重惡化。中金公司指出，華銳2010年的全年凈現(xiàn)金流為近負(fù)10億元，比之2009年的正13.8億元下降了約170個(gè)百分點(diǎn)。就今年一季度而言，華銳風(fēng)電的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-17億元，金風(fēng)科技則達(dá)-39億元。對(duì)此，華銳的高層管理人員解釋為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的正常調(diào)整。

　　而一些外部市場(chǎng)分析人員認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)普遍的現(xiàn)金流吃緊問題，主要原因是企業(yè)的存貨增加。年報(bào)顯示，華銳風(fēng)電在2010年末的存貨余額為112億元，比去年增長(zhǎng)了近43%。盡管華銳的高級(jí)管理層稱提前預(yù)備大量庫存是公司在面對(duì)大型業(yè)務(wù)時(shí)一貫的市場(chǎng)策略，但這并不能使投資者完全信服。華銳的年度報(bào)告也顯示，其2010存貨儲(chǔ)備的增加主要集中在半成品與原材料方面。據(jù)風(fēng)電行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士分析，半成品不能像成品一樣迅速交貨并轉(zhuǎn)換為資金，同時(shí)還要面臨客戶延遲交貨的風(fēng)險(xiǎn)，大量的存貨必然會(huì)占用企業(yè)的流動(dòng)資金并對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成影響。